编者按：

2025年A股年报披露收官，深圳境内外上市公司以602家总数、19.2万亿元总市值稳居全国大中城市第二位，成为观察中国新经济发展的核心样本。

与此同时，2025年深圳GDP突破3.87万亿元，同比增长5.5%，高于全国均值0.5个百分点。战略性新兴产业增加值1.67万亿元，占GDP比重升至43.0%，8大产业集群实现两位数增长。

本文结合深圳2025年国民经济运行数据与上市公司年报核心信息，从企业成长周期、产业结构匹配、投资逻辑传导、创新驱动本质四大维度，拆解深圳上市公司的发展特征与底层逻辑，为理解“深圳速度”背后的经济规律提供实证参考。

 

一、5.5%的经济增速，如何养出“10年上市”的少年公司？

深圳上市公司最显著的特征之一是“年轻化、快成长”。

经济长期高增长形成的市场沃土，是企业缩短成长周期、快速登陆资本市场的核心驱动力。

深圳市发改委数据显示，深圳初创民营企业成长为科创板上市公司平均仅需13.35年，较全国平均水平快1.2年。成长为国家级专精特新“小巨人”企业需13.25年，比全国快1.7年。晋级国家高新技术企业、独角兽企业分别仅需7.65年、6.83年，成长效率全面领跑全国。①

截至2025年末，深圳已涌现121家“成立未满十年即上市”的新锐企业，其中87家登陆A股，34家赴港上市，全部聚焦新能源、人工智能、机器人、半导体、智能影像等战略性新兴赛道，以“深圳速度”打破传统企业成长节律。

表1：深圳“少年上市公司”②代表

 

（来源：南山所整理自公开资料、证券交易所公开信息）

或许有人会问，深圳2025年GDP增速5.5%，仅比全国均值高0.5个百分点，为何能孕育出这么多“快成长”企业？

答案就在“长期累积”四个字里。深圳经济长期维持高于全国均值的增长态势，看似微小的增速差距，长期叠加后形成了可观的效应：更旺盛的市场需求、更完备的产业链条、更充裕的资本供给，让企业在这里能以更短的时间，完成从创业、规模化到上市的全流程跃迁。

更快的经济增长意味着更大的市场机会和更短的资本积累周期，为企业的快速成长提供了最根本的“土壤”：市场需求旺盛、产业链条完备、资本供给充裕，使得企业在深圳能够以更短的时间完成从创业到规模化再到上市的跃迁。

二、1.67万亿战新产业增加值，如何与上市公司“同频共振”？

2025年，深圳战略性新兴产业增加值1.67万亿元，占GDP比重达43.0%，8大核心集群增加值同比增速均超10%。③

这一产业规模与增长动能，90%以上由上市公司及其上下游配套企业贡献，形成“宏观新兴产业增长—微观上市公司扩张”的深度同构格局。

表2：深圳“20+8”战略性新兴产业集群（代表）发展情况

 

（来源：南山所整理自公开资料）

最直观的体现就是：深圳电子、汽车、医药生物三大行业市值全国第一⑪，与战略性新兴产业中半导体与集成电路、智能网联汽车、生物医药等集群的高速增长高度对应。

三、深圳投资变化与上市公司结构变迁有何关联？

2025年，深圳固定资产投资出现了一个看似矛盾的现象：整体下降21.7%，但工业技术改造、信息服务业等领域投资却大幅增长。

这种“总量收缩、结构升级”的格局，正是深圳经济转型的真实，直接重塑了深圳上市公司的行业结构。也体现了经济学家熊彼特所说的“创造性破坏”：旧的、低效的投资被淘汰，新的、高效的投资取而代之。

表3：深圳固定资产投资结构（2025年）

 

（来源：南山所整理自公开资料、深圳市统计局）

这一投资逻辑直接传导至资本市场，推动深圳上市公司行业结构持续优化。

一方面，传统房地产及相关配套企业加速出清，2023-2025年，深圳已有8家房地产关联企业退市、5家完成战略转型。⑫

另一方面，战略性新兴产业企业加速登陆资本市场，2025年深圳新增19家上市公司，其中17家聚焦半导体、人工智能、机器人、新能源赛道，占比达89.5%。⑬

这种新投资的格局，让深圳上市公司逐渐摆脱了传统产业依赖，形成以硬科技、新经济为核心的梯队，持续契合国家产业升级方向。

四、6.67%的研发强度和93%的企业占比意味着什么？

深圳每产生100元GDP，就有6.67元投入研发活动，而这其中93%以上的研发投入，都来自企业⑭。这种“企业主导、市场导向”的创新模式，正是深圳上市公司保持核心竞争力的关键。

具体来看，十四五期间深圳全社会研发投入从2020年的1510.8亿元增至达2453.1亿元，研发投入强度达6.67%、跃居全国城市第一。企业研发投入占全社会研发投入比重保持在93%以上，总量稳居全国城市首位⑮。

深圳的创新体系，是一个“从市场中来、到市场中去”的闭环：企业不创新就无法在激烈的市场竞争中生存，而一旦创新成功，就能迅速在资本市场兑现价值。这种良性循环，让深圳上市公司天然具备强烈的技术基因。

更重要的是，深圳与上市公司的深度同构，本质是新质生产力的微观落地。新质生产力的核心是全要素生产率的提升，即经济增长从依赖资本、劳动力投入，转向依赖技术进步与效率优化。

深圳上市公司的高研发投入、快速技术迭代、高新技术产品出口逆势增长10.1%，都在印证全要素生产率的持续改善。这不是简单的产业升级，而是经济增长动力的根本性切换。

结语：

深圳上市公司的发展不是孤立的资本现象，而是深圳经济增长、产业升级、投资转型与创新生态共同作用的结果。

5.5%的增速孕育了“少年上市公司”的快速成长，1.67万亿元的战略性新兴产业增加值与上市公司产业同构，投资结构的“创造性破坏”推动了上市公司行业变迁，而6.67%的研发强度和企业主导的创新体系，则为这一切提供了持久动力。

---

注释说明：

①数据来源：深圳市发改委2025年企业成长报告
 ②名词解释：“少年上市公司”意为“成立未满十年即上市”的新锐企业。
 ③数据来源：深圳市统计局2025年国民经济运行统计公报
 ④数据来源：2026年深圳市政府工作报告
 ⑤数据来源：深圳政府在线，https://www.sz.gov.cn/cn/xxgk/zfxxgj/zwdt/content/post_12673875.html
 ⑥数据来源：“深圳发布”微信公众号，https://mp.weixin.qq.com/s/8Ppz7uL-YMOT_xhxwyrJbQ
 ⑦数据来源：2026年深圳市政府工作报告
 ⑧数据来源：2026年深圳市政府工作报告
 ⑨数据来源：深圳政府在线，https://www.sz.gov.cn/cn/xxgk/zfxxgj/zwdt/content/post_12657458.html
 ⑩数据来源：深圳政府在线，https://www.sz.gov.cn/cn/xxgk/zfxxgj/zwdt/content/post_12749642.html
 ⑪数据来源：证券交易所2025年行业市值统计
 ⑫数据来源：证券交易所公告
 ⑬数据来源：证券交易所2025年上市统计数据
 ⑭数据来源：深圳市统计局2025年国民经济运行统计公报
 ⑮数据来源：深圳市统计局2025年国民经济运行统计公报